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发布日期：2026-10-07 20:44    点击次数：63

（原标题：破解AI泡沫论：存储器指数回暖背后的风向标）

南边财经记者朱治宣 孙静芳 实习生钟宸  广州、中山报谈

存储器商场在11月中下旬突遇“寒潮”，手脚AI波浪下的受益板块之一，存储器宗旨此前的上升态势跟着AI泡沫论等担忧受到剧烈影响，11月底的板块骤降反馈出商场的明锐性。

不外，据南边财经记者不雅察，在阅历“寒潮”之后，该板块已呈现回暖趋势。

限度12月1日，万得存储器指数（8841241.WI）收盘报3416.39点，当日涨幅达1.99%，已引诱四个交往日上升。存储器板块岁首于今涨幅达到97.7%（运动市值加权平均），东芯股份（688110.SH）、德明利（001309.SZ）、江波龙（301308.SZ）划分以382.73%、244.60%、189.63%领涨。板块中来自广东的企业占比最多，39家身分股企业有12家来自广东，展现出珠三角康健的产业辘集力。

“商场对AI泡沫的担忧，本体上源于对‘成本开支执续加快’与‘收入回收滞后’之间时分错配的不安。咱们觉得AI泡沫论并不行立。”国联民生证券分析师如斯评价面前商场款式。这也为商场再行谛视存储产业的真不二价值提供了机会。

短期商场波动遮掩不了产业格式的深化变革。“商场前期存眷点在算力，但所有东谈主在使用AI时，不管输入语音、笔墨、图片如故赢得回馈，这些数据皆需要有地点存储。”近日，江波龙有关崇拜东谈主在禁受南边财经记者采访时直言。值得精通的是，这一逻辑不会因短期股价波动而改革，限度12月1日，江波龙收盘价249.08元/股，市值为1044亿元。

他进一步解说称：“AI配套的HBM（高带宽存储）需求繁盛，像英伟达、OpenAI等企业，把三星、海力士这些原厂的高端产能给包掉了。那原厂确定要去支执它高利润的部分，这就导致消耗级的NANDFlash和DRAM产能被挤压。”

这一产能挤压的力度，远超商场念念象。本年10月份，OpenAI驱动“星际之门”款式，与三星、SK海力士豪掷710亿好意思元采购高带宽内存芯片，其月产能贪图一度是大家HBM产能的两倍多。这无异于AI大佬径直掀了桌子，将改日两年的高端产能提前承包。

濒临这种情况，原厂的应答并非节略的总产能膨大，而是透顶的政策转向。11月20日，半导体行业音书东谈主士披露，韩国内存芯片巨头SK海力士将温暖英伟达等大型科技公司的订单需求进行扩产，这一政策周折对成本效益更高的通用DRAM需求激增。12月1日，有有关媒体报谈，SK海力士来岁除了将积极扩产HBM内存外，还将充分欺骗手头的晶圆厂空间，全力推论通用DRAM内存的产能。

这一由AI激发的结构性变革，在大家存储产业链第三方平台CFM闪存商场报价中得到了客不雅印证。把柄数据骄贵，三季度以来，存储产业链呈现出“上游控货、中游惜售、卑鄙承压”的格式。其径直收尾是，DDR4内存条渠谈价累计翻倍，DDR5及SSD因供应逆境暂停报价，成本压力正不可逆转地传导至消耗结尾。

这不仅是供给侧的故事，需求侧的升级相通滂湃。“往常iPhone4只用16G内存，目下起步皆128G、256G，更有1T、2T的手机。”行业东谈主士例如，手机的存储需求就越来越大。当需求的当然增长与供给的东谈主为缩小厉害碰撞，加价潮也将传导至消耗结尾。

“存储的繁盛需求会一直执续，把柄商场不雅察，最快2026年底才可能有所缓解。”江波龙有关东谈主士判断，“因为原厂扩产最快也要十个月，再加上基栽种备调试、东谈主员准备培训，这皆需要时分。”

而这轮AI带来的超等周期还将执续较永劫分。戴尔首席运营官Jeff Clarke在分析师会议上指出，成本上升不仅影响动态随即存取存储器（DRAM），还影响闪存（NAND）、硬盘和前沿半导体制程节点。

华夏证券呈文分析觉得，受益于AI应用以及数据中心、客户端和挪动等领域日益增长的存储需求鼓励，存储器周期将不绝上行，阿里巴巴、字节进步等互联网厂商执续加大AI基础行动栽种有关的成本开支，AI及存储器国产替代需求有望鼓励国内存储器厂商握住擢升商场份额。

广东从单极上风到多极发展

在商场波动与产业周期交汇的布景下，一个明晰的地域格式正在涌现，广东在中国存储及AI硬件产业链中的主导地位执续强化。南边财经记者统计发现，存储器指数身分股中，12家广东企业11家注册地皆在深圳，可当东谈主们的观点仍聚焦于深圳的辘集效适时，广东的产业布局已呈现出多极化、纵深化的特征。

江波龙从深圳向中山进发的产业布局，是这一区域协同政策的典型践诺。这家从华强北发展起来的存储器巨头，遴荐了在中山栽种高端制造基地，并非节略的产能转移，而是基于对珠三角本地成本、政策及区位上风的详尽考量，早已酿成了“深圳研发+中山制造”的发展模式。

而朗科科技(300042.SZ)将产业布局延迟至粤北，2024年与韶关市东谈主民政府、中兴通信股份有限公司和广东韶关数据产业投资发展有限公司签署了契约，拟在栽种算力产业生态、擢升数据中心栽种水温煦数字化转型深度归拢方面伸开归拢。

此外，东莞凭借产业配套与区位上风，成为产能膨大的中枢承载地。佰维存储(688525.SH)在松山湖布局晶圆级先进封测制造款式。该款式总投资超30.9亿元，专注于晶圆中段制造和测试，高带宽存储内存封测本事研发。2025年第三季度，该公司在松山湖投产15亿元的晶圆级先进封测制造款式，月产能安宁爬坡至7000万颗，主打LPDDR5X/UFS4.0高端居品。

而另外一家企业深科技(000021.SZ)位于东莞虎门的坐褥基地在2025年1月获工信部“国度级绿色工场”名称。

这一系列布局酿成了明晰的产业梯度，深圳结合承载研发假想、营销等中枢法子，东莞、中山贯串封装测试、智能制造等中端法子，韶关、惠州等地承担产能膨大、基础行动配套等撑执法子，鼓励广东存储器产业构建起从存储芯片假想、晶圆制造、封装测试到结尾应用的无缺产业链。

值得精通的是，广东除了具备康健的产业链，也领有雄壮的商场需求，华为、OPPO、vivo、荣耀、中兴等手机厂商，以及大疆、影石翻新等高技术企业总部完全在广东，而比亚迪、广汽埃安、小鹏汽车等一众车企总部也均位于广东，从车规级到消耗级存储芯片，还有诸如互联网巨头腾讯这么的“服务器大户”，其背后代表的是丰富且各类的商场需求，更成心于广东酿成供应链积聚效应。

后天不良的地舆位置又成了广东区别于其他地区的枢纽上风。存储芯片价钱波动大，对物流时效和资金盘活条目高，欺骗粤港澳大湾区独到的深港跨境物运动谈，广东企业能以最快速率完成大家采购和出口。而不少海外原厂职业处在深圳皆有落子，包括SK海力士、好意思光中国等，又镌汰了疏通融合所需的时分和成本，并提高恶果，深圳目下也依然成为了存储现货商场的风向标。

行业有关东谈主士分析称，尽管成本市格式临短期周折压力，但由AI驱动的存储产业上行周期，因其结构性升级的本体而具备韧性。而以广东为代表的区域性产业协同力量，正为身处其中的企业提供着穿越周期的坚实基础。

当商场的潮流退去，本事实力与生态协同，才是决定企业最终位置的枢纽。

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